若疫情不反復 旅游類公司全年營收影響可控

　　原標題：若疫情不反復 旅游類公司全年營收影響可控

　　2020年4月21日，中國社會科學院財經戰略研究院、中國社會科學院旅游研究中心及社會科學文獻出版社共同在線發布了《旅游綠皮書：2019～2020年中國旅游發展分析與預測》。

　　撰稿人張茜、趙鑫選擇在滬深A股上市的旅游類公司（一般參照申萬一級行業中休閑服務業口徑，剔除B股后共計33家），涵蓋餐飲類、酒店類、景點類、旅游綜合類和其他休閑服務五個細分行業進行分析后發現，旅游上市公司短期內經營尚可保持。

　　由于大多數上市公司2019年年報尚未披露，選取2018年數據測算。一季度，各旅游上市公司營收占全年比重普遍不及25％，尤其是景區類營收占全年比重偏低，如西藏旅游5.5％、云南旅游8.7％。考慮往年1～3月是旅游業務淡季，若二季度能逐漸恢復正常經營，從全年收入的角度看疫情對景區類上市公司影響相對可控。餐飲酒店類一季度營收占比相對較高，如全聚德、華天酒店均達到25％以上，一季度疫情對餐飲酒店類公司的沖擊是無法避免的，但餐飲類恢復正常運營更早，早期也有堂食變外賣的應對之法。總體看，若疫情不出現反復，全年營業收入影響可控。

　　在疫情影響下，旅游領域的諸多中小企業的現金流難以為繼。形成鮮明對比的是，33家公司經營活動現金流均為正，而且能夠較好地覆蓋營業成本。從細分行業看，旅行社的現金流更為吃緊，騰邦國際、凱撒旅業、眾信旅游等旅行社2018年一季度營業成本占經營活動現金流比重約25％，若疫情沖擊一至二季度不能消化和恢復，停業期間仍會產生員工成本、租金成本、庫存成本等，現金流將對此類公司形成較大挑戰。

　　2019年第三季度，33家旅游上市公司中，黃山旅游、九華旅游等7家無任何短期債務，長白山、中國國旅等17家貨幣資金／短期債務均大于1，共計24家上市公司基本無短期債務壓力。華天酒店、騰邦國際等9家短期債務壓力凸顯，尤其當貨幣資金／短期債務低于0.5時，疊加外部疫情沖擊和經濟總體下行壓力，公司存在債務違約的風險，所以通過融資或者其他方式緩解債務壓力成為當務之急。