主持人陳煒：10月21日，2020金融街論壇年會在北京舉行，“多層次資本市場體系”成為此次論壇的熱點詞匯之一。從主板、中小板、科創板、創業板、新三板到區域性股權市場，近年來，我國在完善多層次資本市場體系方面改革動作頻頻。未來，如何進一步完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系，不斷強化直接融資對實體經濟的支持，仍是加強資本市場基礎制度建設的重點內容。

　　本報記者 包興安

　　10月21日，證監會主席易會滿在2020金融街論壇上表示，完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系，不斷強化直接融資對實體經濟的支持，堅持突出特色、錯位發展，完善各市場板塊的差異化定位和相關制度安排。

　　《證券日報》記者根據Wind數據統計，截至10月21日，A股市場共有4054家上市公司，其中，主板公司共有2021家，占比49.85%。今年以來截至10月21日，A股市場IPO募資和再融資規模合計12378億元，其中，主板市場IPO募資和再融資規模合計6480.5億元，占比52.4%。

　　蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，在直接融資快速增長的背景下，主板市場融資規模仍然占中國資本市場的主要地位。并非市場上所有企業都是科技企業和創業企業，更多的是在實體經濟中穩定經營和發展的實業企業，這些企業雖然不能在創業板和科創板上市，但主板為其提供了合適的直接融資機會。未來隨著主板注冊制的實施，主板市場融資功能將進一步發揮作用。

　　Wind數據顯示，從首發融資看，今年以來截至10月21日，A股新增上市公司307家，IPO募資合計3816.7億元。其中，在主板上市的公司共有71家，IPO募資合計935.2億元，占比24.5%。

　　從再融資看，今年以來截至10月21日，A股市場再融資規模達8561.3億元（包括增發、配股、優先股和可轉債），其中，主板市場再融資規模5545.3億元，占比64.8%。主板市場再融資額中定增募資4131.2億元、配股募資378.5億元、優先股募資82億元、可轉債募資953.6億元。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者表示，主板市場IPO募資和再融資規模仍占到整個A股市場融資規模的半壁江山，但是主板IPO融資權重在下降。

　　“今年股市融資多傾向于科技公司、創新型企業，切實解決了科技創新、創業企業現實的融資需求。而主板市場服務的對象是成熟行業的企業，具備一定的現金流和利潤基礎。雖然主板IPO融資權重下降，但主板市場再融資可謂如火如荼。”盤和林說。

　　為便利上市公司再融資，今年以來，證監會針對再融資市場出臺了多項重大舉措。如優化非公開制度安排，支持上市公司引入戰略投資者。降低了再融資的鎖定期，非公開發行普通投資人定增鎖定6個月，控制人和戰略投資人鎖定18個月，價格折扣放寬到20日均價的80%。在審核主板（中小板）上市公司非公開發行股票申請時，對新受理的最近連續兩個信息披露工作考評期評價結果為A的上市公司予以快速審核。

　　盤和林認為，這些再融資政策增加了股票流通性，但也要遏制未來出現的套路減持和短炒。

　　此外，盤和林表示，主板市場將向注冊制轉變，但是和科創板、創業板不同的是，主板市場需要進一步完善配套制度，因為主板市場IPO面向成熟型企業，匹配的是穩健型投資人，對于市場的風險和收益預期不同，不能用相同的標準來推進注冊制。

　　談到應如何不斷強化主板市場直接融資對實體經濟的支持，盤和林認為，需要繼續發揮主板市場的直接融資功能，提供可持續的高效融資服務，助推實體經濟發展。主板市場要在兩個方面下功夫：一是長期維持投資人信心方面，二是信息對稱性方面。投資人對信息披露的信任是主板市場健康發展的基礎，可持續的融資功能來源于投資人長期的信心。

　　陶金表示，主板市場的IPO融資標準可在注冊制改革的過程中逐漸向創業板和科創板接近，適當合理地降低主板融資門檻。但在此過程中，必須配合更嚴格的投資者權益保護制度。